Международный валютный фонд (МВФ) завершил свою оценочную миссию в Казахстане, представив комплексный анализ экономической ситуации в стране и прогнозы на 2025 год. Эксперты фонда ожидают замедления темпов роста ВВП и увеличения дефицита бюджета на фоне падения мировых цен на нефть.

Экономический рост: от 6% к 5%

Согласно заявлению главы миссии МВФ по Казахстану Али Аль-Эйда, экономика страны демонстрировала высокие темпы роста в начале 2025 года. Реальный ВВП за первые четыре месяца вырос на 6%, что превышает показатель конца 2024 года (4,8%).

“Рост обусловлен высокой активностью в секторах услуг, транспорта, строительства, обрабатывающей и добывающей промышленности,” — отмечается в отчете МВФ. Эксперты подчеркивают, что внутренний спрос поддерживается высоким уровнем потребительского кредитования и мягкой налогово-бюджетной политикой.

Однако к концу 2025 года МВФ прогнозирует более умеренный экономический рост — примерно 5%. Замедление связывают со снижением темпов роста в странах-торговых партнерах и вторичными эффектами для ненефтяных секторов из-за падения мировых цен на нефть.

Инфляция остается высокой

Одним из ключевых вызовов для экономики Казахстана остается высокая инфляция. В апреле 2025 года она достигла 10,7%, что существенно выше целевого показателя в 5%. Согласно прогнозу МВФ, к концу года инфляция составит около 10,5% из-за сохраняющегося давления внутренних цен.

Эксперты фонда рекомендуют сохранять ограничительную денежно-кредитную политику до тех пор, пока инфляция не приблизится к целевому уровню. План Национального банка по сокращению избыточной ликвидности в банковской системе путем повышения резервных требований может способствовать снижению инфляционного давления в среднесрочной перспективе.

Рост дефицита бюджета и платежного баланса

В условиях снижения цен на нефть МВФ прогнозирует увеличение дефицита бюджета Казахстана. По оценкам экспертов, в 2025 году ожидается сохранение стимулирующей налогово-бюджетной политики с увеличением ненефтяного дефицита бюджета с 7,9% до более чем 8,0% ВВП.

Фонд положительно оценивает планы правительства на 2026 год, включающие:

• Повышение ставок НДС
• Расширение налоговой базы
• Внедрение цифровизации для повышения собираемости доходов

Специалисты МВФ отмечают, что дефицит счета текущих операций в 2025 году увеличится приблизительно до 3,5% ВВП по сравнению с 1,3% в 2024 году. Это обусловлено снижением цен на нефть и сохраняющимся спросом на импорт, связанным с расходами государства и домохозяйств.

Банковский сектор: стабильность при растущих рисках

Финансовое состояние банков Казахстана МВФ оценивает как благополучное. Банки демонстрируют хорошие показатели капитализации, ликвидности и прибыльности. Однако эксперты отмечают необходимость мониторинга потенциальных рисков.

“Хотя в марте 2025 года общий рост кредитования замедлился до 20% (в годовом исчислении), потребительское кредитование остается на повышенном уровне — около 31%,” — говорится в отчете. Объем проблемных активов, связанных с потребительскими кредитами, вырос, хотя их доля в общем объеме активов изменилась незначительно.

МВФ поддерживает планы по ужесточению макропруденциальной политики, что должно снизить риски для финансовой стабильности, вызванные быстрым ростом потребительского кредитования.

Рекомендации для устойчивого роста

Эксперты МВФ подчеркивают, что для повышения диверсификации и устойчивости роста в среднесрочной перспективе необходима более решительная реализация структурных реформ. Фонд отмечает усилия Казахстана по инвестированию в инфраструктурные проекты, цифровизацию, искусственный интеллект, сельское хозяйство и логистику.

Для наращивания темпов неинфляционного устойчивого роста МВФ рекомендует следующие структурные реформы:

• Дальнейшее сокращение доли государства в экономике
• Укрепление системы государственного управления
• Совершенствование мер регулирования рынка труда и рынка товаров
• Ускорение диверсификации экономики и торговли

Эксперты отмечают, что риски для перспектив развития экономики Казахстана смещены в сторону ухудшения прогнозных показателей, но значительные финансовые резервы страны помогают смягчить эти риски.