Что такое государственные займы: определение простыми словами

Представьте, что ваша семья планирует крупную покупку — например, новую квартиру. У вас есть накопления, но их недостаточно. Что вы делаете? Правильно, берете кредит в банке или занимаете у родственников. Точно так же поступает и государство, когда ему нужны деньги на важные проекты.

Государственный займ — это деньги, которые государство берет взаймы у физических лиц, организаций или других стран для покрытия расходов бюджета. По сути, это долговая расписка правительства с обещанием вернуть деньги с процентами в определенный срок.

В моей практике я часто сталкиваюсь с путаницей в терминах. Давайте разберемся раз и навсегда.

Кто такой заемщик и кредитор в госзаймах

В отношениях по государственному займу всегда есть две стороны:

Заемщик — это государство в лице Министерства финансов Республики Казахстан. Именно оно выпускает долговые обязательства и обещает их погасить.

Кредиторы — это те, кто покупает государственные ценные бумаги:

• Коммерческие банки (в Казахстане это около 60% всех внутренних займов)

• Пенсионные фонды

• Страховые компании

• Физические лица

• Иностранные инвесторы

• Международные финансовые организации

Интересный факт из моего опыта: многие казахстанцы даже не подозревают, что косвенно являются кредиторами государства. Ведь их пенсионные накопления и депозиты в банках частично инвестируются в государственные облигации.

Чем госзайм отличается от обычного кредита

Когда я консультирую клиентов, часто слышу вопрос: "А разве государственный займ — это не то же самое, что кредит?" Давайте разберем ключевые отличия:

Главное отличие в том, что государственный займ — это коллективное кредитование. Тысячи инвесторов дают деньги государству, покупая его облигации на фондовом рынке.

Виды государственных займов в Казахстане

За годы работы в финансовой сфере я наблюдала, как менялась структура государственного долга Казахстана. Сегодня наше государство использует два основных типа займов.

Внутренние займы: деньги от резидентов

Внутренние государственные займы — это заимствования в национальной валюте (тенге) у резидентов Казахстана. Представьте, что вы занимаете деньги у соседа — валюта одна, законы одни, все понятно и прозрачно.

Основные инструменты внутренних займов:

1. Государственные краткосрочные облигации (ГКО)

• Срок погашения: до 1 года

• Доходность: обычно 12-15% годовых

• Основные покупатели: банки второго уровня

2. Государственные среднесрочные облигации (ГСМО)

• Срок погашения: от 2 до 10 лет

• Доходность: 10-13% годовых

• Покупатели: пенсионные фонды, страховые компании

3. Государственные долгосрочные облигации (ГДСО)

• Срок погашения: свыше 10 лет

• Доходность: 9-12% годовых

• Покупатели: институциональные инвесторы

Из моего опыта могу сказать: внутренние займы — это как занять деньги у родственников. Риски минимальные, но и "семейный бюджет" ограничен.

Внешние займы: деньги от других стран

Внешние государственные займы — это заимствования в иностранной валюте (доллары, евро) у нерезидентов. Это как взять кредит в другой стране — больше возможностей, но и больше рисков.

Основные источники внешних займов Казахстана:

1. Еврооблигации

• Размещаются на международных фондовых рынках

• Валюта: доллары США, евро

• Доходность: 4-7% годовых (ниже, чем внутренние!)

• Покупатели: международные инвестиционные фонды

2. Займы от международных организаций

• Всемирный банк

• Азиатский банк развития

• Исламский банк развития

• Процентные ставки: 2-4% годовых

3. Двусторонние займы

• Займы от правительств других стран

• Например, кредиты от Китая под инфраструктурные проекты

Любопытное наблюдение: внешние займы Казахстана обычно стоят дешевле внутренних. Почему? Потому что международные инвесторы оценивают наш кредитный рейтинг (BBB-/Baa3) как достаточно надежный.

Как работают государственные займы: простая схема

Когда я объясняю механизм государственных займов студентам, всегда привожу аналогию с семейным бюджетом. Представьте семью, которая решила сделать ремонт.

Государственные облигации — долговые расписки

Шаг 1: Возникает потребность в деньгах
Семья (государство) планирует ремонт (строительство дорог, больниц), но денег в кошельке (бюджете) не хватает.

Шаг 2: Выпуск "долговых расписок"
Семья пишет расписки друзьям: "Даю взаймы 100,000 тенге на год под 12% годовых". Государство выпускает облигации — официальные долговые расписки.

Шаг 3: Размещение на рынке
Расписки (облигации) продаются на "барахолке" (фондовой бирже). Покупатели — это банки, фонды, обычные граждане.

Шаг 4: Получение денег
Семья (государство) получает деньги и тратит их на ремонт (социальные программы, инфраструктуру).

Шаг 5: Возврат долга
Через год семья (государство) возвращает 112,000 тенге вместо занятых 100,000 тенге.

В Казахстане этот процесс координирует Комитет казначейства Министерства финансов. Они как риелторы на рынке недвижимости — организуют "показы" (аукционы) и ведут переговоры с покупателями.

Кто покупает госзаймы и почему

За время работы я выделила основные категории инвесторов в государственные облигации Казахстана:

1. Коммерческие банки (≈60% рынка)
Почему покупают: Облигации считаются безрисковыми активами для банков. Нацбанк разрешает использовать их как обеспечение по операциям рефинансирования.

2. Пенсионные фонды (≈25% рынка)
Почему покупают: По закону обязаны инвестировать часть пенсионных активов в государственные ценные бумаги. Это гарантия сохранности пенсий.

3. Страховые компании (≈10% рынка)
Почему покупают: Нужны надежные долгосрочные активы для покрытия страховых резервов.

4. Физические лица (≈3% рынка)
Почему покупают: Доходность выше банковских депозитов при государственных гарантиях.

5. Иностранные инвесторы (≈2% рынка)
Почему покупают: Диверсификация портфеля, относительно высокая доходность по международным меркам.

Интересная тенденция: в последние годы все больше обычных казахстанцев интересуются покупкой государственных облигаций через мобильные приложения банков.

Зачем государство берет займы: 5 главных причин

Многие мои клиенты задают логичный вопрос: "Зачем богатому нефтяному Казахстану занимать деньги?" Отвечу на основе данных Министерства финансов.

1. Покрытие бюджетного дефицита

Когда расходы государства превышают доходы, возникает бюджетный дефицит. Это как семейная ситуация: зарплата 300,000 тенге, а тратить нужно 350,000 тенге. Недостающие 50,000 тенге приходится занимать.

Пример из практики: В 2020 году доходы бюджета Казахстана составили 8.1 трлн тенге, а расходы — 12.3 трлн тенге. Дефицит в 4.2 трлн тенге покрывался займами и средствами Нацфонда.

2. Финансирование инфраструктурных проектов

Строительство дорог, больниц, школ требует огромных вложений "здесь и сейчас", а отдача приходит через годы. Займы позволяют не ждать накопления средств.

Конкретный пример: Строительство LRT в Алматы стоимостью $2 млрд финансируется частично за счет внешних займов ЕБРР и АБР.

3. Сглаживание экономических циклов

Когда цены на нефть падают, доходы бюджета сокращаются. Займы помогают поддержать расходы на социальные программы и не допустить резкого сокращения госинвестиций.

4. Рефинансирование старых долгов

Иногда выгоднее взять новый займ под низкий процент, чтобы погасить старый дорогой долг. Это как перекредитование ипотеки в банке.

5. Создание benchmark для корпоративного рынка

Государственные облигации формируют "безрисковую ставку" — ориентир для оценки всех остальных финансовых инструментов в стране.

Плюсы и минусы государственных займов

Как финансовый консультант, я всегда подчеркиваю: любой финансовый инструмент имеет две стороны медали.

Плюсы государственных займов

Для государства:

• Быстрое получение средств без повышения налогов

• Гибкость планирования — можно реализовать проекты сегодня

• Стимулирование экономики через госинвестиции

• Развитие финансового рынка — появляются новые инструменты

Для инвесторов:

• Высокая надежность — государство не может обанкротиться как компания

• Стабильная доходность — заранее известные купонные выплаты

• Льготное налогообложение — доходы по гособлигациям не облагаются подоходным налогом

• Ликвидность — можно продать на вторичном рынке

Для экономики:

• Развитие инфраструктуры улучшает бизнес-климат

• Социальные программы поддерживают потребительский спрос

• Международные займы привлекают иностранный капитал

Минусы и риски

Долговая нагрузка на будущие поколения
Сегодняшние займы придется возвращать нашим детям и внукам. Это справедливо? Вопрос спорный.

Валютные риски при внешних займах
Если тенге ослабнет, то выплаты по долларовым займам станут дороже для бюджета.

Crowding out effect — вытеснение частных инвестиций
Когда государство активно занимает на внутреннем рынке, оно "забирает" деньги у частного сектора.

Инфляционные риски
Избыточные государственные расходы за счет займов могут привести к росту цен.

Зависимость от внешних кредиторов
Большой внешний долг делает страну уязвимой к изменению настроений международных инвесторов.

Как госзаймы влияют на обычных казахстанцев

Многие думают, что государственные займы — это дело чиновников и банкиров. Но на самом деле они напрямую влияют на нашу повседневную жизнь.

Влияние на курс тенге

Когда правительство выпускает облигации в долларах, оно потом должно покупать доллары для выплат. Это создает дополнительное давление на тенге.

Из практики: В 2022 году погашение еврооблигаций на $2.5 млрд привело к временному ослаблению тенге на 3-5%.

Влияние на процентные ставки

Доходность государственных облигаций — это "планка" для всех остальных процентных ставок в экономике:

• Если гособлигации дают 12%, то банковские депозиты — 10-11%

• Кредиты для бизнеса — от 15%

• Потребительские кредиты — от 18%

Влияние на инфляцию

Активные государственные заимствования увеличивают денежную массу в экономике, что может привести к росту цен.

Влияние на социальные программы

За счет займов финансируются:

• Повышение зарплат бюджетникам

• Строительство школ и больниц

• Социальные выплаты

• Дорожное строительство

Текущая ситуация с госдолгом Казахстана

По данным Минфина на начало 2025 года:

• Общий госдолг: $28.5 млрд (13.2% от ВВП)

• Внешний долг: $21.1 млрд

• Внутренний долг: $7.4 млрд

• Кредитный рейтинг: BBB-/Baa3 (стабильный)

Для сравнения: долг Казахстана — один из самых низких в мире. У России — 18% ВВП, у Турции — 42%, у США — 127% ВВП.

Прогрессивно мыслящие экономисты считают, что Казахстан мог бы занимать больше для ускорения развития инфраструктуры. Но правительство выбирает консервативную политику.

Как инвестировать в государственные облигации Казахстана

Многие мои клиенты интересуются, как обычному человеку купить государственные облигации. Вот пошаговая инструкция:

Способ 1: Через банк

1. Откройте брокерский счет в любом банке

2. Пополните счет на нужную сумму (минимум 100,000 тенге)

3. Подайте заявку на покупку облигаций через мобильное приложение

4. Получайте купонные выплаты каждые 6 месяцев

Способ 2: Через KASE

1. Обратитесь к брокеру — члену Казахстанской фондовой биржи

2. Заключите договор на брокерское обслуживание

3. Торгуйте облигациями онлайн

Налогообложение

Хорошая новость: доходы по государственным облигациям Казахстана не облагаются подоходным налогом!

Перспективы развития рынка госзаймов

Основываясь на своем опыте и анализе трендов, вижу несколько направлений развития:

1. Цифровизация

Планируется запуск платформы для розничных инвесторов, где можно будет покупать гособлигации прямо с мобильного телефона.

2. Исламские облигации (сукук)

Минфин рассматривает выпуск исламских облигаций для привлечения средств с исламских финансовых рынков.

3. "Зеленые" облигации

Планируются займы для финансирования экологических проектов — renewable energy, clean transport.

4. Локализация долга

Тренд на увеличение доли внутренних займов для снижения валютных рисков.

Государственные займы — это не просто цифры в финансовых отчетах. Это инструмент, который позволяет государству инвестировать в наше общее будущее уже сегодня. Понимание этих механизмов поможет вам лучше ориентироваться в экономических новостях, принимать осознанные инвестиционные решения и формировать собственное мнение о финансовой политике страны.

Помните: финансовая грамотность — это не роскошь, а необходимость в современном мире. Чем больше мы понимаем, как работают деньги на уровне государства, тем лучше мы можем управлять своими личными финансами.