7 направлений: как в Казахстане изменится фондовый рынок до 2030 года

Агентство по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР -- Агентство по регулированию и развитию финансового рынка) опубликовало основные приоритеты надзорной политики на рынке ценных бумаг на 2026 год. Документ содержит программу развития фондового рынка до 2030 года, выделяя семь ключевых направлений реформ.

Главное -- расширить инвесторскую базу, стимулировать частные компании к публичности, внедрить цифровые технологии и повысить прозрачность. Инициативы направлены на формирование долгосрочных источников капитала, развитие инфраструктуры, интеграцию с мировыми рынками и появление новых финансовых инструментов.

Расширение инвесторской базы

Для институциональных инвесторов предусмотрено реформирование управления пенсионными активами, расширение мандата управляющих компаний и пересмотр лимитов инвестирования финансовых организаций. Субъекты квазигосударственного сектора получат более широкий перечень разрешённых активов. Для розничных инвесторов приоритет -- повышение финансовой грамотности и внедрение цифровых решений.

Для притока иностранных инвестиций совместно с Национальным банком РК (НБРК -- Национальный банк Республики Казахстан) и министерством финансов планируется запустить прямое сообщение с международными депозитариями и открыть прямые счета в Центральном депозитарии. Это позволит Казахстану войти в международные индексы развивающихся рынков и привлечь «длинные деньги» на внутренний рынок. Прямое сообщение с международными депозитариями упростит трансграничные расчёты и снизит издержки иностранных инвесторов при работе с казахстанскими активами.

Для стимулирования участия частного бизнеса в фондовом рынке реализуют концепцию «единого окна» и цифровизацию процесса эмиссии ценных бумаг. Регистрацию переместят от регулятора в Центральный депозитарий. Для малого и среднего бизнеса вводят пропорциональное регулирование и возможность выбора промежуточной формы между ТОО (товарищество с ограниченной ответственностью) и АО (акционерное общество).

Предусмотрено дифференцирование листинговых требований. Для компаний, получающих государственную поддержку, устанавливаются поэтапные обязательства по выходу на публичный рынок, что должно повысить прозрачность и сбалансировать конкуренцию между фондовым рынком и банковским кредитованием. Листинг -- процедура включения ценных бумаг компании в список торгуемых на бирже инструментов с соблюдением требований по раскрытию информации и корпоративному управлению.

Планируется обновить ключевые элементы инфраструктуры: биржи, центрального депозитария, клирингового центра и кастодиальных организаций. Особое внимание уделено запуску платформы для цифровых финансовых активов и автоматизации клиентских процедур -- например, вход по биометрии, сервисы на базе искусственного интеллекта.

Функционал клиринговой организации расширят с принятием профильного закона, позволяющего дополнительно привлечь ликвидность и повысить международное признание центрального депозитария. Ожидается создание универсальной инфраструктуры для хранения различных активов. Клиринг -- процесс взаимозачёта обязательств участников торгов и гарантирования исполнения сделок, что снижает риски неисполнения контрагентами своих обязательств.

АРРФР отмечает, что географическое положение Казахстана позволяет развивать региональный финансовый хаб. Для этого упрощают доступ иностранных участников из стран Центральной и Юго-Восточной Азии, Кавказа, ЕАЭС (Евразийский экономический союз) и Ближнего Востока. Запланировано развитие инструментов хеджирования валютных рисков и расширение биржевых связей с зарубежными площадками.

Совместно с биржей и центральным депозитарием прорабатывается внедрение электронной цифровой подписи для нерезидентов и унификация идентификационных процедур. Хеджирование -- страхование от неблагоприятного изменения курсов валют или цен активов с помощью производных финансовых инструментов.

Регулятор нацелен на развитие коллективных форм инвестирования, выпуск цифровых активов, токенизацию традиционных инструментов, создание условий для исламских ценных бумаг и рынок углеродных единиц. Токенизация -- представление прав на реальные активы (акции, облигации, недвижимость) в виде цифровых токенов на блокчейн-платформе, что упрощает дробление и передачу прав собственности.

Также предусматривается внедрение технологий блокчейн, платформенных решений, алгоритмической торговли и решений на базе искусственного интеллекта в инфраструктуру. Обзор иных новшеств в финансовой сфере РК представлен в материале Обзор законодательных изменений марта 2026: банки, цифровой тенге, жильё.

Систему корпоративного управления ориентируют на международные стандарты раскрытия информации для крупного бизнеса. Для МСБ (малый и средний бизнес) акцент на прозрачности и возможностях введения новых требований по отчётности. Руководство и собственники смогут быть привлечены к ответственности за решения, которые ухудшают финансовое состояние компаний.

С 2026 года надзор перейдёт на интегрированную риск-ориентированную модель, основной фокус которой -- реальное управление рисками. В этот процесс вовлекут координационный орган под руководством Национального банка, а биржа получит дополнительные функции по допуску новых финансовых инструментов и формированию центра медиации для досудебного урегулирования споров.

Разработка нового закона о рынке ценных бумаг запланирована на окт