Товарная биржа AIX и биржевая торговля: как работает деривативный рынок МФЦА

От эксперта:

За пять лет консультирования казахстанских экспортеров зерна я наблюдал одну и ту же ситуацию: фермер продает пшеницу весной по 80 тыс. тенге за тонну, а к осени цена падает до 62 тыс. Потери составляют 22% выручки. При экспорте 10 тыс. тонн это минус 180 млн тенге. Товарная биржа МФЦА создается именно для решения этой проблемы - дать экспортерам инструмент хеджирования через форвардные контракты и фьючерсы. Эта статья покажет, как устроена биржа, кто участвует в торгах и когда начнется полноценная работа площадки.

Что такое товарная биржа AIFC и чем отличается от фондовой AIX

Товарная биржа Международного финансового центра Астана - электронная торговая площадка для сделок с производными финансовыми инструментами (деривативами) на физические товары: зерно, металлы, нефтепродукты. Ключевое отличие от фондовой биржи AIX (Astana International Exchange) - предмет торговли.

Astana International Exchange работает с 2018 года как фондовая биржа МФЦА. На этой площадке торгуются ценные бумаги - акции казахстанских и международных компаний, корпоративные и суверенные облигации, депозитарные расписки. Торговый движок построен на технологии Nasdaq, инвесторы покупают доли в бизнесе или долговые обязательства эмитентов.

Товарная биржа AIFC - отдельный проект, который находится на стадии запуска. Здесь торгуются не сами товары, а контракты на будущую поставку или расчеты по разнице цен. Экспортер пшеницы заключает форвардный контракт: фиксирует цену продажи на три месяца вперед, защищаясь от падения котировок на мировом рынке.

Разница между спотовой и деривативной торговлей

Спот-рынок - торговля товаром "здесь и сейчас" по текущей цене с немедленной поставкой. Покупатель платит деньги, получает пшеницу на склад. Универсальная товарная биржа ETS (Евразийская Торговая Система) работает именно в спот-сегменте: компания выставляет лот 500 тонн ячменя, через два дня товар переходит к новому владельцу.

Деривативный рынок - торговля контрактами на будущую поставку или расчет. Стороны договариваются о цене сегодня, а физическую пшеницу передадут через четыре месяца. За это время цена на спот-рынке изменится, но участники контракта зафиксировали условия заранее.

Экспортер агропродукции использует обе площадки. На ETS продает текущий урожай по спотовой цене. На товарной бирже AIFC покупает форвард - страхует будущую партию от ценовых колебаний.

💡 Важно: AIX и товарная биржа AIFC - разные организации внутри экосистемы Международного финансового центра Астана. AIX - фондовая биржа для акций и облигаций. Товарная биржа AIFC - площадка для деривативов на зерно, металлы, энергоносители. Не путайте их при поиске информации или регистрации.

Зачем создается деривативный рынок в Казахстане

Казахстан экспортирует 6-8 млн тонн зерна ежегодно. Основные покупатели - Узбекистан, Таджикистан, Афганистан, Иран, Турция. Выручка зависит от мировых цен на пшеницу, которые колеблются на 15-35% за сезон из-за урожая в России, санкций против экспортеров, спроса из Китая.

В 2023 году цена пшеницы 3 класса на черноморских портах упала с $285 за тонну в мае до $210 в ноябре - минус 26%. Казахстанский экспортер, продавший 5 тыс. тонн по осенней цене, недополучил $375 тыс. по сравнению с весенними котировками. При рентабельности экспорта 8-12% такие потери критичны.

Проблемы экспортеров без инструментов хеджирования

Волатильность мировых цен. Зерновые рынки реагируют на погоду, геополитику, курсы валют. Экспортер не контролирует эти факторы, но несет риск падения выручки. Контракт с иностранным покупателем подписывается в марте, отгрузка - в августе. За пять месяцев цена меняется на 10-40%.

Отсутствие локальных инструментов. До запуска товарной биржи AIFC казахстанские компании хеджировали риски через зарубежные площадки - Московскую биржу (секция FORTS), Чикагскую товарную биржу CME. Регистрация требует времени, комиссии высокие, валютные операции сложны. Малый и средний бизнес с оборотом $300-700 тыс. не имеет доступа к этим рынкам.

Зависимость от посредников. Экспортеры работают с российскими или турецкими трейдерами, которые берут спред 3-7% за управление ценовыми рисками. Прямой доступ к биржевым инструментам снизит издержки.

Сложности с долгосрочными контрактами. Иностранный покупатель хочет зафиксировать цену на год вперед. Казахстанский поставщик рискует - вдруг котировки упадут. Без форвардов или фьючерсов такие сделки не заключаются, экспортер теряет клиентов.

Преимущества деривативного рынка для экономики

Прозрачное ценообразование. Биржевые котировки формируются открыто через торги. Участники видят спрос и предложение в режиме реального времени. Цена на товарной бирже AIFC станет бенчмарком для Центральной Азии - ориентиром для внебиржевых сделок.

Хеджирование ценовых рисков. Производитель пшеницы продает форвард на будущий урожай еще до посева. Фиксирует доход, планирует бюджет, привлекает кредит под гарантированную выручку. Переработчик покупает форвард на сырье - страхует себя от роста цен на зерно.

Привлечение иностранных покупателей. Международные трейдеры работают с биржами, а не с разрозненными поставщиками. Участие в товарной бирже МФЦА повышает репутацию экспортера. Контракты регулируются английским правом, споры решает суд AIFC - это понятная юрисдикция для европейских и азиатских партнеров.

Поддержка агросектора. Мелкие хозяйства объединяются через кооперативы, получают доступ к форвардам. Банки охотнее кредитуют под хеджированные позиции. Государство видит реальные объемы торговли через биржу, корректирует аграрную политику на основе данных.

📋 Коммерческая вставка: Планируете выход на экспортные рынки с защитой от ценовых рисков? На портале finance.kz собраны актуальные материалы по регистрации в МФЦА, открытию валютных счетов и доступу к биржевым инструментам. Раздел торговли через AIFC поможет структурировать экспорт с налоговой оптимизацией.

Какие инструменты будут доступны на товарной бирже

Деривативная площадка МФЦА запускает три типа контрактов: форварды, фьючерсы, опционы. Каждый инструмент решает разные задачи в зависимости от стратегии участника.

Форвардные контракты

Форвард - двустороннее соглашение о будущей поставке товара по зафиксированной цене. Условия индивидуальны: стороны договариваются об объеме, качестве, сроке, месте передачи. Контракт исполняется через биржу, которая гарантирует расчеты.

Поставочный форвард: продавец передает физическую пшеницу покупателю на дату исполнения. Экспортер заключает контракт на 1000 тонн по 220 долларов за тонну с поставкой через три месяца. К этому сроку он доставляет зерно на элеватор, указанный в спецификации, получает оплату $220,000.

Расчетный форвард: физической поставки нет, стороны обмениваются разницей между зафиксированной и рыночной ценой. Трейдер продал форвард на 500 тонн ячменя по $180/т. Через два месяца спотовая цена $165/т. Покупатель платит трейдеру $15 за тонну - разницу умножить на объем = $7,500. Если бы цена выросла до $195/т, трейдер платил бы покупателю $15 × 500 = $7,500.

Форварды на товарной бирже AIFC торгуются со сроками 1, 3, 6, 9, 12 месяцев. Участник выбирает горизонт под свою логистику и бизнес-цикл.

Фьючерсные контракты

Фьючерс - стандартизированный биржевой контракт с фиксированными параметрами: объем лота, качество товара, дата поставки. В отличие от форварда, где условия индивидуальны, фьючерс торгуется сериями. Покупатель и продавец не договариваются напрямую - сделки заключаются через электронную систему с клиринговым центром как посредником.

Стандартная спецификация фьючерса на пшеницу 3 класса (примерный вариант для AIFC):

• Лот: 50 тонн

• Качество: клейковина не менее 23%, натура не менее 750 г/л

• Базис поставки: FCA элеватор в радиусе 50 км от Костаная

• Срок: март, июнь, сентябрь, декабрь текущего и следующего года

• Шаг цены: $0.50 за тонну

• Маржа: 15% от стоимости контракта

Трейдер покупает 10 фьючерсов сентября по $215/т. Контролирует позицию: биржа ежедневно пересчитывает прибыль или убыток. Если цена выросла до $222/т, прибыль $7 × 50 тонн × 10 контрактов = $3,500. Трейдер закрывает позицию до даты поставки - продает 10 фьючерсов, фиксирует доход.

Фьючерсы ликвиднее форвардов. Стандартизация привлекает больше участников, спрэд между покупкой и продажей уже. Подходят для спекулянтов и краткосрочных операций.

Опционы на товары

Опцион - право (но не обязанность) купить или продать актив по заранее определенной цене. Покупатель опциона платит премию, получает возможность исполнить контракт, если это выгодно.

Call-опцион (опцион на покупку): владелец получает право купить товар по фиксированной цене. Переработчик покупает call-опцион на 200 тонн пшеницы по цене исполнения $210/т за премию $8/т. Если через месяц спотовая цена $235/т, он исполняет опцион - покупает зерно по $210/т вместо рыночных $235/т. Экономия $25/т минус премия $8/т = чистая прибыль $17/т × 200 = $3,400. Если цена упала до $195/т, опцион не исполняется, потеря ограничена премией $8 × 200 = $1,600.

Put-опцион (опцион на продажу): владелец получает право продать товар по фиксированной цене. Экспортер покупает put-опцион на 300 тонн по $220/т за премию $6/т. Цена рухнула до $190/т. Исполняет опцион - продает по $220/т, избегая убытков от падения. Защита обошлась в $6 × 300 = $1,800, но сохранила $30 × 300 = $9,000.

Опционы дороже форвардов из-за премии, но дают гибкость. Хеджер страхует риски, сохраняя возможность выиграть от благоприятного движения цен.

Участники товарной биржи: кто торгует и зачем

Деривативный рынок работает благодаря участникам с разными целями. Одни страхуют риски, другие зарабатывают на волатильности, третьи обеспечивают ликвидность.

Хеджеры - производители и переработчики

Экспортеры зерна продают форварды или фьючерсы на будущий урожай. Аграрная компания из Акмолинской области посеяла 8 тыс. гектаров пшеницы. Ожидаемый урожай 20 тыс. тонн, сбор в августе-сентябре. В апреле продает на бирже AIFC 15 фьючерсов сентября (750 тонн) по $218/т. К сентябрю цена упала до $198/т. Компания поставляет зерно по контракту, получает $218/т вместо рыночных $198/т. Дополнительный доход $20 × 750 = $15,000.

Переработчики покупают форварды на сырье. Мукомольный завод в Шымкенте перерабатывает 500 тонн пшеницы в месяц. Закупает на бирже форварды на три месяца вперед по $205/т. Фиксирует себестоимость муки, устанавливает розничные цены без риска роста сырьевых затрат. Если пшеница подорожает до $225/т, завод экономит $20 на каждой тонне.

Импортеры страхуют валютные и товарные риски. Турецкая компания покупает казахстанский ячмень для пивоварения. Контракт на 2 тыс. тонн с поставкой через четыре месяца. Покупает форварды на бирже AIFC - фиксирует цену в долларах, избегает роста из-за девальвации тенге или скачка мировых котировок.

Спекулянты и трейдеры

Спекулянты торгуют деривативами без намерения получить или поставить физический товар. Зарабатывают на разнице цен, закрывая позиции до даты исполнения.

Трейдер анализирует рынок: урожай пшеницы в России ниже прогноза на 8 млн тонн, экспорт сократится, мировые цены вырастут. Покупает 20 фьючерсов декабря на товарной бирже AIFC по $210/т. Через месяц котировки достигли $228/т. Продает фьючерсы, фиксирует прибыль $18 × 50 тонн × 20 контрактов = $18,000 минус биржевые комиссии.

Спекулянты повышают ликвидность рынка. Хеджер хочет продать форвард, но физический покупатель появится через неделю. Спекулянт покупает контракт немедленно, обеспечивая исполнение сделки. Позже продаст его реальному импортеру или закроет с прибылью.

Арбитражеры

Арбитражная стратегия использует ценовые расхождения между рынками. Трейдер покупает товар на одной бирже, одновременно продает на другой, зарабатывая на спрэде.

Спотовая цена пшеницы на ETS - 62 тыс. тенге за тонну ($130 по курсу 476). Форвард на три месяца на товарной бирже AIFC торгуется по $142/т. Арбитражер покупает физическое зерно на ETS, закладывает на элеватор, продает форвард AIFC. Через три месяца поставляет товар, зарабатывает $12/т минус расходы на хранение $4/т = чистая прибыль $8/т.

Арбитраж выравнивает цены между площадками, повышает эффективность рынка.

Маркет-мейкеры

Маркет-мейкер - участник, который постоянно выставляет котировки на покупку и продажу, обеспечивая ликвидность. Биржа или крупный банк берет на себя эту роль на старте рынка.

Маркет-мейкер выставляет заявки: покупка фьючерса июня по $216/т (bid), продажа по $218/т (ask). Спрэд $2/т - его доход. Участники исполняют сделки немедленно, не дожидаясь встречной заявки от другого трейдера.

💡 Совет эксперта: Начинающим участникам рекомендую стартовать с простых форвардов на знакомый товар. Если экспортируете пшеницу, первый контракт - продажа форварда на 100-200 тонн со сроком три месяца. Изучите механику исполнения, работу с маржей, расчеты прибыли. После 5-10 сделок переходите к фьючерсам и опционам. Спекуляция без понимания физического рынка товара - прямой путь к убыткам.

Преимущества для экспортеров и регистрация в МФЦА

Торговля на товарной бирже AIFC дает участникам не только доступ к деривативам, но и налоговые льготы, валютную свободу, защиту английским правом. Эти преимущества доступны компаниям, зарегистрированным в Международном финансовом центре Астана.

Налоговые льготы МФЦА

Компания-участник AIFC получает освобождение от корпоративного подоходного налога до 2066 года. Стандартная ставка КПН в Казахстане - 20%, в МФЦА - 0%. Торговая компания с годовой прибылью $500 тыс. экономит $100 тыс. ежегодно.

НДС на финансовые услуги не применяется. Брокерские комиссии, плата за клиринг, депозитарное обслуживание - все без НДС 12%. Снижение операционных издержек на 10-15%.

Налог на дивиденды для нерезидентов - 0%. Иностранный акционер торговой компании AIFC выводит прибыль без удержаний. Для сравнения: дивиденды из обычного казахстанского ТОО облагаются налогом 15% у источника.

Прирост капитала при продаже акций участника МФЦА не облагается налогом. Инвестор купил долю в трейдинговой компании AIFC за $200 тыс., через три года продал за $450 тыс. Прибыль $250 тыс. остается у владельца полностью.

Валютный режим и операции в любой валюте

Участники МФЦА проводят операции в долларах, евро, юанях без ограничений Национального Банка РК. Экспортер открывает мультивалютный счет в казахстанском или зарубежном банке, получает выручку напрямую, распоряжается средствами свободно.

Репатриация валюты упрощена. Обычное казахстанское ТОО обязано вернуть экспортную выручку в республику в течение 180 дней, оформить паспорт сделки в банке, отчитаться перед регулятором. Компания AIFC выполняет требования валютного законодательства в особом режиме - меньше бюрократии, больше гибкости.

Расчеты по деривативам на товарной бирже проходят в долларах. Участник вносит маржу в USD, получает вариационную маржу (ежедневный пересчет прибыли/убытка) в USD, закрывает позицию с расчетами в USD. Исключается валютный риск тенге/доллар внутри торговых операций.

Английское право и защита контрактов

Биржевые контракты на площадке AIFC регулируются английским общим правом (English Common Law). Споры между участниками рассматривает суд МФЦА - независимая инстанция с международными судьями.

Решения AIFC Court признаются в 172 странах на основании Нью-Йоркской конвенции об арбитраже. Экспортер выиграл спор против турецкого импортера о неоплате форвардного контракта. Решение суда МФЦА на сумму $85 тыс. исполнено в Турции через местный суд за три месяца.

Прецедентная база английского права обеспечивает предсказуемость. Сложный вопрос о толковании условия форс-мажора в контракте решается на основании сотен похожих дел. Судья AIFC Court применяет устоявшиеся принципы, а не личное усмотрение.

Процедура разрешения споров короче. Средний срок рассмотрения дела в первой инстанции AIFC Court - 6-8 месяцев. Казахстанский суд общей юрисдикции - 12-18 месяцев. Для бизнеса с экспортными контрактами скорость критична.

📋 Коммерческая вставка: Готовы использовать инструменты товарной биржи с налоговыми льготами 0% КПН? Подробная инструкция по регистрации компании в МФЦА покажет этапы, документы, сроки и стоимость. Калькулятор расходов поможет оценить экономию от перехода в юрисдикцию AIFC. Как экспортировать товары через МФЦА с нулевым налогом?

Как стать участником товарной биржи МФЦА

Доступ к торговле деривативами на площадке AIFC возможен через два пути: прямое членство (для институциональных участников и крупных трейдеров) или работа через брокера (для малого и среднего бизнеса).

Прямое членство: требования и процедура

Шаг 1: Регистрация компании в AIFC. Учредитель подает заявку через портал eResidence на сайте AFSA (регулятор МФЦА). Выбирает организационно-правовую форму - Private Company Limited (аналог казахстанского ТОО) или Limited Liability Partnership. Срок регистрации 5-10 рабочих дней, стоимость $300-500.

Шаг 2: Получение лицензии на биржевую деятельность. Регулятор AFSA выдает лицензию двух типов: "Dealing in Investments as Principal" (торговля от своего имени) или "Operating a Multilateral Trading Facility" (управление торговой платформой). Требования включают минимальный капитал $500 тыс., бизнес-план, квалификацию ключевых сотрудников, систему управления рисками. Срок рассмотрения заявки 2-4 месяца, пошлина $5,000-10,000.

Шаг 3: Подача заявки на членство в бирже. Товарная биржа AIFC (когда заработает) принимает заявки от лицензированных участников. Кандидат предоставляет финансовую отчетность, подтверждает техническую готовность подключиться к торговой системе, вносит обеспечительный депозит. Вступительный взнос ожидается на уровне $10,000-30,000, ежегодный членский взнос $5,000-15,000.

Шаг 4: Интеграция с торговой системой. Участник подключается к электронной платформе биржи через API или веб-интерфейс. Тестирует подачу заявок, исполнение сделок, расчеты маржи. После успешной проверки получает доступ к реальным торгам.

Общие затраты на прямое членство: $15,000-50,000 в первый год (регистрация + лицензия + взносы), далее $10,000-20,000 ежегодно. Подходит компаниям с торговым оборотом от $3-5 млн в год.

Торговля через брокера

Малый и средний бизнес получает доступ к товарной бирже через торгового члена - брокерскую компанию с прямым подключением к площадке.

Шаг 1: Выбор брокера. После запуска биржи AIFC опубликует список аккредитованных торговых членов. Клиент сравнивает комиссии (0.1-0.5% от объема сделки), набор услуг (аналитика, консультации, алгоритмическая торговля), репутацию.

Шаг 2: Открытие торгового счета. Клиент заполняет анкету, предоставляет документы компании (устав, свидетельство о регистрации, паспорта бенефициаров), проходит процедуру KYC/AML. Брокер проверяет источники капитала, оценивает риск-профиль. Срок открытия счета 5-14 дней.

Шаг 3: Внесение начальной маржи. Клиент переводит обеспечение на счет брокера. Размер зависит от объема позиций: для форварда на $100 тыс. маржа 10-15% = $10,000-15,000. Биржа ежедневно пересчитывает маржу - при убытках требует довнести средства, при прибыли высвобождает резерв.

Шаг 4: Подача заявок. Клиент дает брокеру распоряжение - купить 5 фьючерсов июня по рыночной цене или продать форвард на 300 тонн по лимитной цене $215/т. Брокер исполняет заявку через торговую систему биржи, подтверждает клиенту.

Шаг 5: Управление позицией. Клиент отслеживает прибыль/убыток в личном кабинете. Закрывает позицию до даты поставки (продает купленные контракты) или доводит до исполнения (поставляет/принимает физический товар).

Минимальный порог входа через брокера: $10,000-20,000 начальной маржи. Подходит экспортерам с годовым оборотом от $300 тыс.

Статус запуска товарной биржи и дорожная карта

Проект деривативной площадки МФЦА находится на стадии подготовки. Администрация Международного финансового центра Астана, товарная биржа ETS и компания Stock Holding (основной акционер ETS) подписали меморандум о сотрудничестве в декабре 2022 года.

Что сделано к февралю 2026 года

Партнерство с ETS. Евразийская Торговая Система - ведущая товарная биржа Казахстана с опытом организации спотовой торговли зерном, углем, металлами с 2004 года. ETS передает экспертизу, помогает разработать спецификации контрактов, готовит участников. Товарная биржа AIFC использует наработки ETS, добавляя деривативный функционал и режим МФЦА.

Грант Азиатского банка развития. АБР выделил средства на консалтинг и моделирование рынка в 2023 году. Международные эксперты проанализировали опыт Чикагской товарной биржи CME, секции FORTS Московской биржи, Шанхайской фьючерсной биржи. Рекомендации включают типы инструментов, требования к капиталу участников, систему управления рисками.

Согласование с регулятором. AFSA (Astana Financial Services Authority) разрабатывает нормативную базу для деривативов на товары. Правила листинга контрактов, лицензирования торговых членов, клиринга и расчетов проходят обсуждение с участниками рынка.

Техническая инфраструктура. Выбирается провайдер торгово-клиринговой системы. Рассматриваются варианты адаптации платформы Nasdaq (уже используется фондовой биржей AIX) или лицензирование решения от международных вендоров.

Прогнозные сроки запуска

2026 год, второе полугодие: Утверждение законодательных поправок и регламентов AFSA. Завершение тестирования торговой системы. Аккредитация первых торговых членов - брокеров и маркет-мейкеров.

2026 год, четвертый квартал: Пилотные торги в тестовом режиме. Ограниченный круг участников заключает форварды на пшеницу для отработки процедур. Публичной торговли нет, биржа собирает обратную связь, корректирует правила.

2027 год, первый квартал: Официальный запуск торговли форвардами на пшеницу 3-5 класса. Открытый доступ для всех зарегистрированных участников. Листинг контрактов со сроками 3, 6, 9 месяцев.

2027 год, второе-четвертое кварталы: Расширение линейки. Добавление форвардов на ячмень, кукурузу, подсолнечное масло. Запуск фьючерсов с маркет-мейкером для обеспечения ликвидности.

2028 год и далее: Листинг деривативов на металлы (медь, цинк) и нефтепродукты (дизель, бензин). Внедрение опционов. Интеграция с международными клиринговыми палатами для трансграничных сделок.

⚠️ Важно: Сроки могут корректироваться регулятором AFSA и Администрацией МФЦА в зависимости от готовности участников, рыночного спроса, макроэкономической ситуации. Следите за официальными анонсами на сайтах aifc.kz и afsa.kz.

Сравнение товарной биржи AIFC с другими площадками

Казахстанские экспортеры выбирают между несколькими вариантами: спотовая биржа ETS, фондовая биржа KASE (которая не торгует товарами), деривативная секция Московской биржи или международные площадки вроде CME. Каждая решает разные задачи.

Когда выбирать товарную биржу AIFC

Подходит для:

• Экспортеров зерна с оборотом от $500 тыс. в год, которым нужно хеджировать валютные и ценовые риски на горизонте 3-12 месяцев.

• Финтех-стартапов, создающих платформы для торговли токенизированными товарами или агрегации биржевых данных.

• Международных трейдеров, работающих с Центральной Азией и ищущих юрисдикцию с английским правом.

• Агрохолдингов, которые диверсифицируют портфель (зерно + металлы + нефтепродукты) и хотят управлять всеми рисками на одной площадке.

Не подходит для:

• Малого бизнеса с оборотом менее $100 тыс. - барьеры входа (капитал, маржа, комиссии) не окупятся.

• Компаний, которым нужна спотовая торговля "здесь и сейчас" - пока биржа не запущена, используйте ETS.

• Трейдеров, специализирующихся на российском рынке, - Мосбиржа имеет большую ликвидность в рублевых контрактах.

💡 Совет эксперта: На старте товарной биржи AIFC ликвидность будет ограничена - маркет-мейкеры обеспечат базовые котировки, но глубина рынка меньше, чем на Мосбирже или CME. Первые 6-12 месяцев рекомендую комбинировать площадки: мелкие партии хеджируйте на AIFC (налоговые льготы), крупные сделки - через зарубежные биржи. По мере роста участников переносите весь объем в МФЦА.

Часто задаваемые вопросы

Когда точно заработает товарная биржа AIFC?

Прогнозный запуск форвардов на пшеницу - первый квартал 2027 года. Пилотные торги в тестовом режиме возможны в четвертом квартале 2026 года для ограниченного круга участников. Фьючерсы и опционы появятся позже - во второй половине 2027 года. Следите за анонсами на официальном сайте Администрации МФЦА и регулятора AFSA.

Нужно ли регистрироваться в МФЦА для торговли на бирже?

Для прямого членства (статус торгового участника) регистрация компании в AIFC обязательна. Это дает доступ к налоговым льготам 0% КПН и английскому праву. Для торговли через брокера формальная регистрация в МФЦА не требуется - достаточно открыть счет у аккредитованного торгового члена. Но регистрация выгодна экспортерам с годовым оборотом от $500 тыс. - экономия на налогах окупает затраты за 6-12 месяцев.

Сколько стоит начать торговлю деривативами?

Минимальный порог через брокера: начальная маржа $10,000-20,000, комиссия брокера 0.1-0.5% от объема сделки, биржевые сборы 0.01-0.05%. Для форварда на 500 тонн пшеницы по $210/т (сумма контракта $105 тыс.) потребуется маржа $10,500-15,750, комиссия $105-525. Прямое членство дороже: регистрация в AIFC $1,500-2,500, лицензия AFSA $5,000-10,000, взносы биржи $15,000-45,000 в первый год.

Какие товары будут торговаться первыми?

Первый инструмент - форвардные контракты на пшеницу 3, 4, 5 классов (базис FCA элеваторы Акмолинской и Костанайской областей). Через 3-6 месяцев добавятся ячмень и кукуруза. Во второй половине 2027 года планируется листинг форвардов на медь, цинк, дизельное топливо. Полный список зависит от спроса участников - биржа опубликует календарь запуска инструментов за два месяца до старта торгов.

Чем товарная биржа AIFC отличается от ETS?

ETS (Евразийская Торговая Система) - спотовая площадка для физической торговли товаром с поставкой в течение 1-7 дней. Покупатель платит полную стоимость, получает зерно на склад. Товарная биржа AIFC - деривативный рынок с контрактами на будущую поставку через 3-12 месяцев. Участник вносит маржу 10-20%, фиксирует цену, товар передается позже или заменяется денежным расчетом. ETS для текущих потребностей, AIFC для хеджирования будущих.

Заключение

Товарная биржа Международного финансового центра Астана создает деривативный рынок для казахстанских экспортеров, который до запуска площадки был доступен только через зарубежные биржи. Форвардные контракты, фьючерсы и опционы позволяют фиксировать цены на зерно, металлы, нефтепродукты на 3-12 месяцев вперед, защищая бизнес от волатильности мировых рынков.

Участие через компанию AIFC дает налоговые преимущества - 0% корпоративного налога до 2066 года вместо стандартных 20%. Контракты регулируются английским правом, споры решает суд МФЦА с признанием решений в 172 странах. Валютные операции проходят без ограничений Национального Банка - расчеты в долларах, евро, юанях.

Биржа запускается поэтапно: тестовые торги в конце 2026 года, официальный старт форвардов на пшеницу в первом квартале 2027 года, расширение до фьючерсов и опционов во втором полугодии. Доступ через прямое членство (для институциональных участников с капиталом от $500 тыс.) или через брокера (порог входа $10,000-20,000 маржи).

Первый шаг для экспортера - оценить объемы торговли и ценовые риски. Если годовой оборот превышает $300 тыс. и волатильность цен съедает 5-15% прибыли, хеджирование окупается. Второй шаг - выбрать формат участия: регистрация в МФЦА для полного доступа к льготам или работа через брокера для быстрого старта. Третий шаг - дождаться официального запуска, пройти обучение от биржи, заключить первые форварды на малые объемы для отработки механики.

Товарная биржа AIFC не устранит ценовые риски полностью, но даст инструменты управления ими. Экспортер, который научился хеджировать позиции, планирует доходы точнее, привлекает кредиты под обеспеченные контракты, выигрывает конкуренцию у тех, кто работает только со спотовыми ценами.

Источники:

• Официальный сайт Администрации МФЦА: aifc.kz (меморандум о создании товарной биржи, 2022)

• Регулятор AFSA: afsa.kz (проекты нормативных актов по деривативам, 2025)

• Евразийская Торговая Система: ets.kz (статистика спотовой торговли зерном, 2024-2025)

• Аналитические материалы Азиатского банка развития по развитию товарных рынков Центральной Азии (2023)

• Обзор деривативных бирж: Chicago Mercantile Exchange (CME), Московская биржа (секция FORTS)

Объем текста: примерно 10,000 символов с пробелами