Криптовалюта

Дата публикации: 19.10.2025 12:56

Tether (USDT)

В динамичном и зачастую непредсказуемом мире цифровых активов Tether (USDT) занял уникальную и незаменимую нишу. Являясь пионером в категории криптовалют, известных как стейблкоины, USDT стал фундаментальным элементом инфраструктуры глобального крипторынка. Его основная функция — служить стабильным мостом между волатильным миром цифровых валют и традиционной финансовой системой, представленной долларом США. Этот раздел закладывает основу для понимания того, что такое USDT, как он был создан, а также технических и экономических принципов, лежащих в основе его функционирования, прослеживая его эволюцию от концептуальной идеи до краеугольного камня ликвидности на рынке криптовалют.

Понимание стейблкоинов: мост между традиционными финансами и цифровыми активами

Стейблкоины представляют собой класс криптовалют, разработанных для поддержания стабильной стоимости путем привязки к надежному активу, чаще всего к доллару США. Эта характеристика кардинально отличает их от традиционных криптовалют, таких как Bitcoin или Ethereum, известных своей высокой волатильностью. По своей сути, стейблкоины являются гибридным финансовым инструментом, сочетающим ценовую стабильность фиатных валют с эффективностью и трансграничностью блокчейн-технологий.

Эта двойственная природа делает их важнейшим связующим звеном между криптомиром и традиционными финансами. Основная причина создания стейблкоинов заключалась в необходимости решить проблему волатильности в криптотрейдинге. Они предоставили участникам рынка надежную единицу расчетов и средство обмена в рамках экосистемы цифровых активов, устранив необходимость постоянно конвертировать средства в фиатные валюты и обратно, что часто связано с задержками и дополнительными комиссиями. Таким образом, стейблкоины стали ключевым инструментом для трейдеров, инвесторов и децентрализованных приложений, обеспечивая стабильность, необходимую для эффективного функционирования рынка.

История Tether: от "Realcoin" до рыночного титана

История Tether начинается с концептуальной основы, заложенной в 2012 году в whitepaper Дж. Р. Уиллетта, который описал возможность создания новых криптовалют поверх блокчейна Bitcoin. Эта идея была реализована в криптовалюте Mastercoin, а протокол Mastercoin стал технологической основой для будущего Tether.

Предшественник Tether, первоначально названный "Realcoin", был запущен в июле 2014 года соучредителями Броком Пирсом, Ривом Коллинзом и Крейгом Селларсом. Первые токены были выпущены 6 октября 2014 года на блокчейне Bitcoin с использованием протокола Omni Layer, который позволял создавать и торговать цифровыми активами поверх основной сети Bitcoin. Проект был переименован в "Tether" 20 ноября 2014 года, чтобы лучше отразить его миссию — "привязку" (англ. to tether) цифровых токенов к стоимости реальных валют.

Компания-эмитент, Tether Limited, является дочерней компанией iFinex, зарегистрированной на Британских Виргинских островах, которая также управляет крупной криптовалютной биржей Bitfinex. Этот исторический контекст важен, поскольку он закрепляет за Tether статус первого крупного стейблкоина, что дало ему значительное преимущество первопроходца и способствовало его текущему доминированию на рынке.

Основной механизм: как USDT поддерживает привязку 1:1 к доллару США

USDT разработан для поддержания стабильной стоимости, привязанной к доллару США в соотношении 1:1. Эта стабильность достигается за счет модели фиатного обеспечения: компания Tether Limited утверждает, что каждый токен USDT, находящийся в обращении, полностью обеспечен эквивалентным количеством активов, хранящихся в ее резервах.

Поддержание привязки обеспечивается двумя основными силами. Во-первых, это обещание возможности погашения токенов по курсу 1:1 непосредственно у эмитента (для авторизованных институциональных клиентов). Во-вторых, это арбитражные возможности на открытом рынке. Когда рыночная цена USDT отклоняется от $1, трейдеры могут извлечь прибыль. Если цена падает ниже $1, арбитражеры покупают USDT на бирже и погашают их у Tether по $1. Если цена поднимается выше $1, они могут приобрести USDT у Tether за $1 и продать их на рынке с премией. Эти арбитражные операции создают рыночное давление, которое естественным образом возвращает цену USDT к целевому уровню в $1.

Хотя этот механизм доказал свою устойчивость, привязка USDT испытывала кратковременные отклонения в периоды экстремальной рыночной турбулентности. Например, в мае 2022 года на фоне краха алгоритмического стейблкоина TerraUSD цена USDT на короткое время опускалась до $0.96, прежде чем восстановиться. Эти события демонстрируют как уязвимости, так и общую надежность арбитражного механизма, лежащего в основе стабильности Tether.

Процесс выпуска и погашения: детальный взгляд на создание и уничтожение USDT

Жизненный цикл USDT управляется централизованно компанией Tether Limited и включает четыре основных этапа: авторизация, выпуск, погашение и уничтожение.

  • Авторизация: Tether создает большие партии "авторизованных, но не выпущенных" токенов, которые хранятся в казначействе компании. На этом этапе токены не находятся в обращении и не обеспечены резервами. Эта процедура проводится для удовлетворения ожидаемого спроса и повышения безопасности за счет минимизации частоты взаимодействия с приватными ключами, необходимыми для эмиссии.

  • Выпуск (эмиссия): Когда верифицированный институциональный клиент вносит фиатную валюту (например, доллары США) на счет Tether, компания переводит эквивалентное количество авторизованных токенов из своего казначейства в обращение. С этого момента "выпущенные" токены считаются полностью обеспеченными резервами и становятся частью рыночной капитализации USDT.

  • Погашение (сжигание): Верифицированные клиенты могут обменять свои USDT обратно на фиатную валюту. Для этого они отправляют токены USDT обратно в Tether, которая обрабатывает запрос и осуществляет банковский перевод эквивалентной суммы в фиате. Погашенные токены изымаются из обращения. Они могут либо храниться в казначействе для последующего выпуска, либо быть навсегда уничтожены (сожжены).

  • Ограничения доступа: Важно понимать, что прямой выкуп токенов у эмитента представляет собой двухуровневую систему. Эта возможность доступна в первую очередь институциональным клиентам, которые прошли строгую проверку KYC/AML (Знай своего клиента / Противодействие отмыванию денег) и соответствуют минимальным пороговым значениям для операций (например, от $100,000). Большинство розничных пользователей не имеют прямого доступа к погашению и вынуждены полагаться на вторичные рынки, такие как криптовалютные биржи, для конвертации своих USDT в фиат.

Понимание этого процесса является ключом к осознанию централизованного контроля, который Tether Limited осуществляет над предложением USDT, и различий в доступе к механизму поддержания привязки между институциональными игроками и розничными пользователями.

Мультичейн-архитектура: повсеместное присутствие USDT в различных блокчейнах

Изначально запущенный на протоколе Omni Layer поверх блокчейна Bitcoin, USDT со временем стал агностичным к блокчейну и был развернут на множестве платформ. Сегодня он существует в виде токенов на ведущих блокчейнах, включая Ethereum (как токен стандарта ERC-20), Tron (TRC-20), Solana, Algorand, Avalanche и многих других.

Эта мультичейн-поддержка позволяет пользователям выбирать сеть в зависимости от своих потребностей, будь то скорость транзакций, низкие комиссии или интеграция с конкретными приложениями децентрализованных финансов (DeFi). Однако экспансия Tether на множество блокчейнов — это не просто техническая особенность, а ключевой элемент его бизнес-стратегии, направленной на укрепление рыночного доминирования. Становясь самым ликвидным и доступным стейблкоином на каждой значимой платформе смарт-контрактов, Tether создает мощный сетевой эффект. Этот эффект действует как стратегический "ров", значительно усложняя конкурентам задачу по вытеснению USDT с рынка. Любому новому стейблкоину для реальной конкуренции пришлось бы не только запуститься на всех этих блокчейнах одновременно, но и создать на каждом из них сопоставимый уровень ликвидности, что является колоссальной задачей. Таким образом, мультичейн-присутствие USDT — это не только удобство для пользователя, но и защитная стратегия, которая повышает барьеры для входа на рынок и гарантирует, что USDT остается "цифровым долларом" по умолчанию, независимо от того, какая блокчейн-экосистема станет доминирующей в будущем. Это эффективно обеспечивает его доминирование в долгосрочной перспективе.

Резервы Tether — основа стабильности и источник противоречий

Резервы, обеспечивающие USDT, являются фундаментом его ценностного предложения и, одновременно, главным объектом критики и регуляторного внимания на протяжении всей его истории. Этот раздел посвящен глубокому анализу состава и управления резервами Tether. Здесь рассматривается их историческая эволюция, продолжающиеся дебаты о прозрачности и юридические последствия прошлых искажений информации об обеспечении.

Эволюция состава резервов Tether: исторический анализ

Изначально Tether заявлял, что каждый токен USDT обеспечен в соотношении 1:1 долларами США, хранящимися на банковских счетах. Однако это утверждение впоследствии оказалось ложным. Расследование, проведенное в 2019 году, показало, что обеспечение включало и нефиатные активы. В мае 2021 года был опубликован отчет, согласно которому лишь 2.9% резервов составляли наличные деньги, в то время как почти 50% приходилось на коммерческие ценные бумаги — краткосрочные необеспеченные долговые обязательства корпораций. Этот период был отмечен серьезной критикой из-за высокого риска, связанного с такими активами, поскольку в случае финансового кризиса их ликвидность и стоимость могли резко упасть.

Следующая таблица наглядно демонстрирует стратегический сдвиг в политике управления резервами Tether, который произошел в ответ на регуляторное давление и рыночную критику. Она иллюстрирует переход от непрозрачных и рискованных активов к высоколиквидным и надежным государственным долговым обязательствам США.

Таблица 1: Эволюция состава резервов Tether (2021–2025 гг.)

Категория резервов

Q2 2021 (отчет за 30.06.21)

Q4 2022 (отчет за 31.12.22)

Q2 2024 (отчет за 30.06.24)

Q2 2025 (отчет за 30.06.25)

Общие активы

~$62.8 млрд

~$67.8 млрд

~$118.4 млрд

~$162.6 млрд

Денежные средства и их эквиваленты

75.85%

81.59%

~90%

79.94%

в том числе:

Коммерческие бумаги и депозитные сертификаты

49.53%

0.00%

0.00%

0.01% (Корпоративные облигации)

Казначейские векселя США

24.15%

58.46%

>$97.6 млрд (прямые и косвенные)

$105.5 млрд (прямые)

Денежные средства и банковские депозиты

10.29%

8.01%

$108 млн

$32.4 млн

Фонды денежного рынка

4.19%

11.83%

$6.51 млрд

$6.35 млрд

Обеспеченные кредиты

12.55%

9.69%

н/д

6.24%

Корпоративные облигации, фонды и драгоценные металлы

9.90%

4.41%

н/д

5.37% (Драг. металлы)

Прочие инвестиции (включая цифровые токены)

1.70%

4.31%

н/д

8.45% (Bitcoin и др.)

Данные за 2021 и 2022 гг. основаны на исторических отчетах, данные за 2024 и 2025 гг. — на последних доступных аттестациях. Проценты и суммы могут не сходиться до 100% из-за округления и различий в категориях отчетности в разные периоды.

Стратегический сдвиг: от коммерческих бумаг к казначейским векселям США

В ответ на многолетнюю критику и растущее регуляторное давление Tether предпринял кардинальный стратегический поворот в управлении своими резервами. В октябре 2022 года компания объявила о полном отказе от коммерческих бумаг, заменив их казначейскими векселями США (U.S. Treasury bills) — краткосрочными долговыми обязательствами американского правительства, которые считаются одними из самых надежных и ликвидных активов в мире.

К концу 2024 года Tether владел казначейскими обязательствами на сумму $113 млрд, а к второму кварталу 2025 года его общая экспозиция на государственный долг США (прямая и косвенная) превысила $127 млрд. Этот объем сделал Tether одним из крупнейших держателей американского госдолга в мире, сопоставимым с суверенными государствами. Сегодня подавляющее большинство резервов компании состоит из высоколиквидных денежных средств и их эквивалентов, в первую очередь казначейских векселей США. Этот шаг значительно повысил качество и ликвидность резервного портфеля, укрепив доверие к стабильности привязки USDT.

Дилемма прозрачности: аудиты против аттестаций и сохраняющаяся критика

Несмотря на улучшение качества резервов, основной и постоянной претензией к Tether остается отсутствие полного независимого аудита. Компания обещала провести его еще с 2017 года, но до сих пор этого не сделала. Вместо этого с июля 2022 года Tether ежеквартально публикует "аттестации", подготовленные аудиторской фирмой BDO Italia.

Важно понимать разницу: аттестация значительно менее строга, чем аудит. Она представляет собой лишь "моментальный снимок" активов на определенную дату, основанный на информации, предоставленной самой компанией. Аттестация не включает всестороннюю проверку финансовых контролей, операционных процессов и источников происхождения средств за отчетный период, что является неотъемлемой частью полноценного аудита. Ведущие аналитики и рейтинговые агентства, включая S&P Global Ratings, указывают на отсутствие полного аудита и ограниченную прозрачность как на ключевой фактор риска, связанный с USDT. Этот отказ от проведения аудита продолжает подпитывать подозрения и недоверие в отношении полного и постоянного обеспечения токенов.

Анализ последнего отчета об аттестации резервов (Q2 2025)

Согласно последнему отчету об аттестации, по состоянию на 30 июня 2025 года, общие активы Tether составляли примерно $162.6 млрд, а общие обязательства — $157.1 млрд. Это означает, что компания располагала избыточными резервами (собственным капиталом) в размере около $5.47 млрд. Основу резервов, обеспечивающих выпущенные токены, составляли денежные средства и их эквиваленты, при этом общая экспозиция на казначейские обязательства США превышала $127 млрд. В отчете также были указаны вложения в драгоценные металлы (золото), Bitcoin, обеспеченные кредиты и другие инвестиции. Кроме того, компания сообщила о чистой прибыли за квартал в размере около $4.9 млрд.

Эти цифры свидетельствуют об огромной прибыльности и, на первый взгляд, о надежном финансовом положении. Тем не менее, такие категории, как "Прочие инвестиции" и "Обеспеченные кредиты", остаются наименее прозрачными и вызывают пристальное внимание аналитиков, поскольку их точный состав и уровень риска не раскрываются в полной мере.

Регуляторное преследование и юридические прецеденты: ключевые штрафы и соглашения

Tether неоднократно сталкивался с серьезными юридическими проблемами. В 2019 году Генеральная прокуратура штата Нью-Йорк (NYAG) начала расследование в отношении Tether и аффилированной биржи Bitfinex. Было установлено, что Bitfinex, потеряв доступ к $850 млн клиентских средств, тайно покрыла недостачу за счет резервов Tether, тем самым поставив под угрозу полное обеспечение USDT. Это расследование завершилось в 2021 году мировым соглашением, в рамках которого компании выплатили штраф в размере $18.5 млн, им было запрещено работать в штате Нью-Йорк, а также предписано предоставлять ежеквартальные отчеты о составе резервов.

В октябре 2021 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) оштрафовала Tether на $41 млн за ложные утверждения о том, что USDT всегда был полностью обеспечен долларами США. Расследование CFTC показало, что в период с 2016 по 2018 год резервы были достаточными лишь в 27.6% дней.

Эти громкие судебные разбирательства и штрафы, хотя и нанесли ущерб репутации Tether в краткосрочной перспективе, в конечном итоге сыграли парадоксальную роль. Они не уничтожили компанию, а, наоборот, послужили катализатором ее трансформации. Регуляторное принуждение заставило Tether перейти к более устойчивой и прозрачной операционной модели. До 2021 года резервы компании были непрозрачными и включали рискованные активы, а ее заявления о 100% обеспечении долларами были ложными. Расследования NYAG и CFTC вскрыли эти недостатки и привели к значительным штрафам. Важнейшим условием урегулирования с NYAG стало требование регулярного публичного раскрытия информации. Именно после этих событий Tether начал публиковать аттестации и, что самое главное, кардинально изменил состав своих резервов, сместив акцент на высококачественные казначейские векселя США. Этот шаг не только снял основные претензии регуляторов, но и превратил Tether в высокодоходное предприятие за счет процентов от вложений. Таким образом, регулятивное давление, направленное на наказание и ограничение Tether, стало для компании своего рода испытанием, которое она прошла, очистив свой баланс и повысив прозрачность. Это, в свою очередь, сделало ее актив более устойчивым и надежным в глазах рынка, что подтверждается продолжающимся ростом ее капитализации и укреплением статуса "слишком большой, чтобы рухнуть".

Доминирование на рынке и ключевые сценарии использования

В этом разделе рассматриваются причины, по которым USDT достиг доминирующего положения на рынке. Анализируется его фундаментальная роль в криптоэкономике и подробно описываются основные области его применения для различных групп пользователей.

USDT как основной двигатель ликвидности на крипторынке

С рыночной капитализацией, превышающей $157 млрд, и суточными объемами торгов, которые часто превосходят объемы Bitcoin, USDT является самой торгуемой криптовалютой и основным источником ликвидности на рынке. Он служит базовой торговой парой на большинстве криптовалютных бирж, позволяя пользователям легко покупать и продавать широкий спектр других цифровых активов. Глубокая ликвидность USDT означает, что трейдеры могут исполнять крупные ордера с минимальным проскальзыванием цены, то есть с незначительным отклонением от ожидаемой цены исполнения.

Роль USDT в криптоэкономике можно сравнить с ролью доллара США на традиционных валютных рынках: он является стандартной валютой котировок и расчетов. Это делает его незаменимым для функционирования глобального рынка криптовалют. Без USDT ликвидность на многих биржах и для многих торговых пар значительно бы снизилась, что затруднило бы торговлю и повысило бы транзакционные издержки для всех участников рынка.

Ключевые области применения: трейдинг, хеджирование, платежи и DeFi

Функциональность USDT выходит далеко за рамки простого инструмента для трейдинга. Его стабильность и эффективность сделали его востребованным в различных сферах.

  • Трейдинг и хеджирование: Трейдеры используют USDT для быстрого перемещения капитала между волатильными позициями, не прибегая к выводу средств в фиатные валюты. Этот процесс, известный как "off-ramping", может быть медленным и дорогостоящим из-за банковских процедур и комиссий. В периоды высокой рыночной волатильности USDT выполняет функцию "тихой гавани" внутри крипто-экосистемы, позволяя трейдерам зафиксировать прибыль или переждать падение рынка, не покидая его.

  • Трансграничные платежи и денежные переводы: USDT обеспечивает быстрые и недорогие международные транзакции, обходя традиционных банковских посредников и их высокие комиссии. Это делает его особенно популярным на развивающихся рынках, где доступ к стабильной валюте, такой как доллар США, может быть ограничен, а местные валюты подвержены инфляции.

  • Интеграция с DeFi: USDT является одним из фундаментальных активов в секторе децентрализованных финансов (DeFi). Он широко используется в протоколах кредитования и заимствования, для предоставления ликвидности на децентрализованных биржах (liquidity mining) и для стейкинга с целью получения пассивного дохода (yield farming).

  • Электронная коммерция и прием платежей: Все большее число компаний и онлайн-сервисов принимают USDT в качестве средства оплаты за товары и услуги. Этот процесс упрощается благодаря платежным процессорам, которые интегрируют USDT в свои системы, позволяя бизнесу легко принимать криптовалютные платежи.

Преимущества и недостатки для пользователей и трейдеров

Как и любой финансовый инструмент, USDT имеет свои сильные и слабые стороны, которые пользователи должны учитывать.

Преимущества:

  • Стабильность цены: Привязка к доллару США обеспечивает предсказуемость и защищает от волатильности, присущей другим криптовалютам.

  • Высокая ликвидность и широкое признание: USDT торгуется практически на всех крупных биржах и интегрирован во множество кошельков и платформ, что обеспечивает легкий доступ и обмен.

  • Гибкость в торговле: Являясь базовой торговой парой для тысяч других криптовалют, USDT предоставляет трейдерам максимальную гибкость.

  • Снижение транзакционных издержек: Использование USDT позволяет избежать комиссий за ввод и вывод фиатных средств на биржи (on-ramp и off-ramp fees), что особенно выгодно для активных трейдеров.

Недостатки:

  • Риск централизации: Вся система зависит от одного эмитента — Tether Limited. Проблемы в компании, будь то операционные сбои, недобросовестное управление или банкротство, могут привести к потере средств пользователей.

  • Регуляторное давление: Tether находится под пристальным вниманием регуляторов по всему миру. Негативные регуляторные решения могут ограничить его использование или даже привести к заморозке активов.

  • Отсутствие государственного страхования: В отличие от банковских депозитов, средства, хранящиеся в USDT, не застрахованы государственными агентствами, такими как FDIC в США. В случае краха эмитента пользователи рискуют потерять все свои вложения.

  • Вопросы к прозрачности резервов: Несмотря на улучшения, сохраняются сомнения относительно полной прозрачности и адекватности резервов из-за отсутствия полноценного аудита.

Анализ рисков и критики

Несмотря на свое доминирующее положение, Tether (USDT) сопряжен со значительными рисками и является объектом постоянной критики. В этом разделе представлен сбалансированный и критический анализ основных угроз, связанных с Tether, — от его потенциала дестабилизировать весь крипторынок до его предполагаемого использования в незаконной деятельности.

Системный риск: является ли Tether "слишком большим, чтобы рухнуть" для крипто-экосистемы?

Глубокая интеграция USDT в качестве основного поставщика ликвидности на крипторынке порождает серьезный системный риск. Внезапный крах Tether или резкая потеря доверия к нему могут спровоцировать кризис, который затронет всю экосистему цифровых активов. Массовое предъявление USDT к погашению, известное как "набег на банк" (a run on Tether), может истощить ликвидные резервы компании и вызвать цепную реакцию сбоев на биржах и в протоколах DeFi, которые в значительной степени зависят от USDT.

Эта концентрация риска делает стабильность Tether вопросом выживания для всего рынка. Кратковременные отклонения от привязки к доллару, которые наблюдались в прошлом, можно рассматривать как мелкомасштабные стресс-тесты. Однако полномасштабный кризис доверия остается самым значительным "хвостовым риском" (tail risk) — событием с низкой вероятностью, но катастрофическими последствиями — для всей индустрии цифровых активов.

Регуляторные и комплаенс-проблемы в разных юрисдикциях

Tether функционирует в сложной и постоянно меняющейся глобальной регуляторной среде. В Европе грядущее вступление в силу Регламента о рынках криптоактивов (MiCA) представляет собой серьезный вызов, поскольку текущая структура Tether может не соответствовать его строгим требованиям к эмитентам стейблкоинов. В США активно обсуждается законодательство, которое может потребовать от эмитентов стейблкоинов полного обеспечения наличными и краткосрочными казначейскими обязательствами, что также может повлиять на операционную модель Tether.

В качестве стратегии для навигации в этих сложных условиях Tether активно сотрудничает с правоохранительными органами по всему миру, замораживая миллиарды долларов в USDT, связанных с незаконной деятельностью. Тем не менее, регуляторная неопределенность остается постоянным риском. Жесткие меры со стороны регуляторов в одной из ключевых юрисдикций могут серьезно подорвать ликвидность и удобство использования USDT в глобальном масштабе.

Риски централизации и контрагента

В отличие от децентрализованных криптовалют, таких как Bitcoin, USDT выпускается и управляется централизованной организацией — Tether Limited. Это подвергает пользователей риску контрагента: риску того, что компания не сможет должным образом управлять своими резервами, выполнит свои обязательства по погашению или обанкротится. Пользователи практически не имеют контроля над корпоративным управлением или политикой резервирования компании. Тесные связи с биржей Bitfinex и оффшорная регистрация на Британских Виргинских островах также исторически вызывали обеспокоенность.

Однако эта централизация имеет и обратную сторону. Она является одновременно и главной философской слабостью Tether (в контексте идеалов децентрализации), и его самым прагматичным инструментом выживания. Централизованный контроль позволяет Tether технически замораживать активы на конкретных кошельках по запросу правоохранительных органов. Компания активно афиширует это сотрудничество, публично заявляя о заморозке миллиардов долларов в USDT. Эта деятельность служит стратегической цели: она демонстрирует полезность Tether для правительств и регуляторов, позиционируя его не как неконтролируемую мошенническую систему, а как (иногда) ответственного участника рынка. Это усложняет для регуляторов задачу полного запрета Tether, поскольку в таком случае они потеряли бы ценный инструмент правоприменения. Таким образом, риск централизации одновременно является "функцией комплаенса", которая обеспечивает выживание Tether на стыке регулируемого и нерегулируемого финансовых миров.

Обвинения в манипулировании рынком и использовании в незаконных финансовых операциях

На протяжении своей истории Tether сталкивался с обвинениями в том, что он выпускал необеспеченные USDT для искусственного завышения цены Bitcoin и других криптовалют. Кроме того, скорость, глобальный охват и относительная анонимность транзакций сделали USDT популярным инструментом для незаконной деятельности.

Он активно используется для отмывания денег, финансирования терроризма, мошенничества, а также для обхода контроля за движением капитала и международных санкций. Имеются данные об использовании USDT китайскими и российскими структурами для вывода капитала в обход национальных ограничений. Также зафиксированы случаи его применения в схемах, связанных с наркотрафиком и нелегальными азартными играми. Эти аспекты привлекают пристальное внимание правоохранительных органов и финансовых регуляторов по всему миру, создавая для компании постоянные репутационные и юридические риски.

Tether (USDT) в Республике Казахстан

Этот раздел представляет собой региональный фокус отчета, предлагая детальный анализ правовой базы, практического использования и комплаенс-требований для USDT на территории Казахстана. Он раскрывает уникальный подход страны к регулированию цифровых активов, который сочетает строгий контроль на основной территории с созданием специализированной юрисдикции для инноваций.

Регуляторный ландшафт для цифровых активов в Казахстане

Казахстан разработал комплексную систему регулирования криптовалютной деятельности, центральным элементом которой является Закон "О цифровых активах", вступивший в силу 1 апреля 2023 года. Этот закон создает официальную правовую основу для выпуска и обращения цифровых активов. В соответствии с законодательством, криптовалюта признается "имуществом", но не является законным платежным средством.

Регуляторная среда в стране является строгой и сфокусирована на лицензировании участников рынка, соблюдении правил по противодействию отмыванию денег и финансированию терроризма (ПОД/ФТ), а также на налогообложении. Ключевыми регуляторными органами выступают Национальный Банк Республики Казахстан и Комитет Международного финансового центра "Астана" по регулированию финансовых услуг (Astana Financial Services Authority, AFSA).

Юридический статус USDT: "необеспеченный цифровой актив"

Ключевым аспектом казахстанского законодательства является разделение цифровых активов на "обеспеченные" и "необеспеченные". Чтобы актив был признан "обеспеченным", он должен быть выпущен юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем, зарегистрированным в Казахстане, и соответствовать ряду других специфических критериев.

Поскольку Tether (USDT) выпускается оффшорной компанией Tether Limited, он не соответствует этому определению. Следовательно, согласно законодательству Казахстана, USDT классифицируется как "необеспеченный цифровой актив". Выпуск и обращение необеспеченных цифровых активов на основной территории Казахстана, как правило, запрещены. Однако для этого правила существует одно важное исключение — юрисдикция Международного финансового центра "Астана" (МФЦА).

Эта юридическая классификация имеет первостепенное значение. Она означает, что за пределами МФЦА операции с USDT находятся в "серой" правовой зоне, в то время как полностью легальная и регулируемая деятельность с этим активом сосредоточена исключительно в рамках юрисдикции МФЦА.

Практическое руководство: приобретение и использование USDT в Казахстане

Несмотря на строгие регуляторные рамки, для жителей Казахстана существует несколько способов приобретения и использования USDT.

  • Лицензированные биржи МФЦА: Основной и наиболее законный способ проведения операций с USDT — это использование криптовалютных бирж, имеющих лицензию AFSA и действующих на территории МФЦА. По состоянию на июнь 2025 года в МФЦА работало одиннадцать таких бирж, включая локальные подразделения крупных международных игроков, таких как Binance (BN KZ Technologies Limited) и Bybit.

  • P2P-торговля: Платформы для одноранговой (peer-to-peer) торговли, часто функционирующие через мессенджеры, такие как Telegram, являются распространенным методом покупки и продажи USDT за тенге. Однако такие операции могут нести повышенные риски мошенничества и находятся за пределами формального регуляторного поля МФЦА.

  • Международные биржи: Граждане Казахстана могут пользоваться услугами международных бирж, таких как Bitget, Coinbase и MoonPay. Эти платформы предлагают свои услуги в регионе и поддерживают различные способы оплаты, включая кредитные/дебетовые карты и банковские переводы.

  • Криптовалютные карты: В рамках пилотного проекта Национального Банка несколько крупных казахстанских банков (включая Halyk Bank, Forte Bank, Freedom Bank) начали выпускать платежные карты, привязанные к криптовалютным счетам. Эти карты связаны с кошельками пользователей на лицензированных биржах МФЦА и позволяют им использовать свои криптоактивы, включая USDT, для оплаты товаров и услуг в обычных торговых точках, а также для снятия наличных.

Следующая таблица систематизирует информацию о доступных платформах и предоставляет практическое руководство для пользователей в Казахстане.

Таблица 2: Платформы для операций с USDT в Казахстане

Тип платформы

Примеры названий

Регуляторный статус

Поддерживаемые методы оплаты

Ключевые особенности

Лицензированные биржи МФЦА

Binance Kazakhstan, Bybit, WhiteBIT Kazakhstan

Лицензия AFSA (МФЦА)

Банковский перевод, банковские карты

Полностью легальные операции, высокий уровень комплаенса, интеграция с крипто-картами

Международные биржи

Bitget, Coinbase, MoonPay

Международное регулирование

Банковские карты (Visa/Mastercard), Google Pay, Apple Pay

Широкий выбор активов, глобальная ликвидность, требуется верификация личности

P2P-платформы

P2P-сервисы на биржах, Telegram-боты

Вне формального регулирования

Банковский перевод, электронные кошельки

Прямые сделки между пользователями, гибкие условия, повышенные риски

Криптовалютные карты

Карты от Halyk Bank, Forte, Freedom Bank и др.

Пилотный проект Нацбанка РК

Средства с кошелька на бирже МФЦА

Возможность тратить USDT в обычных магазинах и снимать наличные

Обязательства по комплаенсу для бизнеса и физических лиц

Любая компания, работающая в сфере цифровых активов на территории МФЦА или имеющая соответствующую лицензию в Казахстане, обязана соблюдать строгие правила ПОД/ФТ. Эти требования включают:

  • Проведение надежной процедуры "Знай своего клиента" (KYC) и комплексной проверки клиентов (Customer Due Diligence, CDD).

  • Идентификация бенефициарных владельцев компаний-клиентов.

  • Постоянный мониторинг транзакций с целью выявления подозрительной активности.

  • Назначение ответственного сотрудника по вопросам ПОД/ФТ (Money Laundering Reporting Officer, MLRO).

  • Обязательное информирование Агентства РК по финансовому мониторингу (АФМ) обо всех подозрительных операциях.

Для компаний, стремящихся интегрировать криптовалюты в свою деятельность, понимание и внедрение этих мер комплаенса является обязательным и представляет собой значительную операционную задачу.

Ключевая роль Международного финансового центра "Астана" (МФЦА)

МФЦА функционирует как специальная экономическая зона с собственной правовой системой, основанной на принципах английского общего права, что призвано привлечь международные инвестиции. Для криптоиндустрии МФЦА служит своего рода "регуляторной песочницей". Это единственная юрисдикция в Казахстане, где обращение "необеспеченных цифровых активов", таких как USDT, является полностью законным и регулируемым. МФЦА является центром для лицензированных бирж и технологической основой для национального проекта по внедрению криптовалютных карт.

Такой подход является продуманной стратегией регуляторного сдерживания и контролируемого эксперимента. Казахстан, столкнувшись с массовым притоком криптомайнеров после их запрета в Китае, осознал как экономический потенциал, так и риски (например, нагрузку на энергосистему). Стремясь стать "региональным лидеро

Писали по этой теме

Изменения корпоративного налога в Турции

Турция объявила о существенном пересмотре своей системы корпоративного налогообложения, введя минимальный сбор для компаний в размере 10%.

18.07.2024 10:58

Сегодня, 28 июня, Astana Financial Services Authority (AFSA) утвердила Toncoin для торговли на цифровых торговых площадках в рамках Международного финансового центра "Астана" (AIFC).

Данное событие представляет собой значительный шаг в развитии экосистемы цифровых активов Казахстана и интеграции инновационных технологий в финансовый сектор страны.

28.06.2024 14:28

Бывший президент США Дональд Трамп владеет Ethereum на $ 250000

Дональд Трамп и люди из его ближайшего окружения известны своей критикой криптовалюты, однако на счету Трампа уже есть выпуск нескольких NFT-коллекций.

14.08.2023 01:40

Биткоину грозит спад ниже $30 000

BTC отметил недавний минимум — $30 020.

27.06.2023 03:38

Курс биткоина на Binance.US взлетел до $138 000

Цена биткоина на бирже Binance.US в моменте превысила $138 000 в паре к стейблкоину USDT.

22.06.2023 05:31

Национальный Банк Казахстана планирует внедрить цифровой тенге

Национальный Банк Казахстана планирует внедрить цифровой тенге

1.05.2023 11:02

Google инвестировала $1,5 млрд в блокчейн-компании

Google с сентября 2021 года инвестировала $1,5 млрд в 4 блокчейн-компании.

18.08.2022 03:41

Цена Dogecoin взлетела на 28% после твита Маска

Криптовалюта-мем Dogecoin резко выросла после выражения поддержки ее Илоном Маском, генеральным директором Tesla и SpaceX.

20.06.2022 09:28

Курс биткоина опустился ниже $25 000

Биткоин упал до 18-месячного минимума из-за распространения влияния инфляции в США. Эфир и другие альткоины также страдают на фоне широкой распродажи.

14.06.2022 03:44

Криптобиржа Binance обвиняется в отмывании денег на $2,35 млрд

Reuters опиралось на судебные записи, заявления правоохранительных органов и данные блокчейна.

8.06.2022 08:14

Бюджет Казахстана в I квартале получил свыше $1,5 млн за майнинг криптовалют

По данным Министерства финансов республики, плательщиками являются лица, осуществляющие деятельность в сфере цифрового майнинга, плата взимается за фактический объем электрической энергии.

31.05.2022 08:28

Биткоин опустился ниже уровня $27 000

Стоимость первой криптовалюты продолжает падать.

13.05.2022 05:14