Монетарный регулятор запускает дополнительные механизмы для сдерживания роста цен на фоне инфляции в 11,3%. Ужесточение потребительского кредитования, пересмотр резервных требований и корректировка тарифной политики — ключевые компоненты новой стратегии.

Базовая ставка останется неизменной

Комитет по денежно-кредитной политике Национального банка Казахстана 5 июня 2025 года принял решение сохранить базовую ставку на уровне 16,5%. Это решение обусловлено необходимостью удержания инфляционных процессов под контролем в условиях, когда годовая инфляция в мае достигла 11,3%.

«Пока прогнозы показывают, что базовая ставка должна сохраняться как минимум на таком уровне в течение всего 2025 года», — заявил председатель Нацбанка Тимур Сулейменов, отметив, что высокая инфляция требует поддержания умеренно жестких денежно-кредитных условий в течение более длительного времени, чем предполагалось ранее.

Что разгоняет инфляцию?

По данным Нацбанка, месячная инфляция в мае составила 0,9%, заметно превысив историческую динамику. Ключевым драйвером роста цен в последние месяцы остается сервисная инфляция из-за заметного удорожания как регулируемых тарифов, так и рыночных услуг. Кроме того, наблюдается ускорение темпов роста цен на продовольственные товары.

Ситуация осложняется внешними факторами: высокой инфляцией в России, ростом мировых цен на продовольствие и ослаблением нефтяных котировок, что усиливает риски для внутренней ценовой динамики.

Комплексные меры против инфляции

Для усиления дезинфляционного воздействия Национальный банк разработал комплекс дополнительных мер. Среди них:

1. Охлаждение потребительского кредитования

Внедрен контрциклический буфер капитала по кредитам физлиц. Совместно с АРРФР снижен максимальный уровень годовой эффективной ставки вознаграждения, ограничен размер беззалоговых потребительских займов и введен запрет на выдачу таких кредитов при наличии просрочки более 90 дней.

«Мы уже начали работу по калибровке дополнительных инструментов, таких как коэффициент долговой нагрузки и коэффициент долга к доходу», — отметил Сулейменов.

2. Ужесточение минимальных резервных требований

Нацбанк планирует ужесточить механизм минимальных резервных требований (МРТ), которые, по словам главы Нацбанка, в Казахстане «самые низкие в регионе, что носит выраженный проинфляционный эффект».

«Ужесточение МРТ приведет к эффективному связыванию избыточной ликвидности банковской системы, ограничит объем ресурсов, направляемых в непродуктивные сегменты и создаст стимулы для более активного финансирования реального сектора», — пояснил председатель Нацбанка.

3. Работа с правительством по фискальной политике

Особое внимание уделяется переходу фискальной политики к более сбалансированному курсу. По словам Тимура Сулейменова, в последующие годы будет снижаться зависимость бюджета от трансфертов из Национального фонда.

«По ПСЭР в 2026 и 2027 годах предполагается выделение трансфертов в объеме 2 трлн тенге ежегодно. Это существенно ниже, чем в текущем году», — отметил глава Нацбанка.

4. Корректировка тарифной политики

Нацбанк ведет активные консультации с правительством по возможной корректировке параметров тарифной политики. Особое внимание уделяется таким направлениям, как водоснабжение, водоотведение и электроэнергия, где долгосрочная динамика цен опережает как общую инфляцию, так и инфляцию услуг.

«Мы ведем консультации с акцентом на то, чтобы темпы роста тарифов соотносились с инфляционными целями и обеспечивали сохранение покупательной способности населения. При этом мы признаем необходимость инфраструктурной модернизации», — подчеркнул Сулейменов.

Баланс между стабильностью и развитием

Глава Нацбанка отметил, что решения в области тарифной политики должны приниматься «на основе прозрачной оценки эффективности и быть сопряжены с целями денежно-кредитной и макроэкономической политики и ее стабильности».

Реализация комплекса мер призвана снизить инфляционное давление, обеспечивая при этом условия для устойчивого экономического роста и развития ключевых секторов экономики Казахстана.