С осеннего пика доллар к марту 2026 года подешевел на 9,5 %, удерживаясь вблизи 500 тенге. Это укрепление валюты подтверждают данные Национального банка РК (НБРК) и динамика торгов на Казахстанской фондовой бирже (KASE — Қазақстан қор биржасы). Ситуация важна для бизнеса, экспортёров и всех, кто следит за устойчивостью курса казахстанской национальной валюты.
Как менялся курс и что изменилось с осени
Курс доллара развернулся в октябре 2025 года после достижения максимумов 545–550 тенге на бирже KASE. Сначала это воспринималось как коррекция, но в ноябре и декабре закрепилась тенденция на снижение. К началу марта 2026 года доллар держится около 500 тенге — почти на 50 тенге ниже осеннего максимума.
Нацбанк отмечает: для смены среднесрочного тренда необходимы уровни выше 510–515 тенге, пока этого не происходит.
В феврале 2026 года существенных колебаний на валютном рынке не было. По сведениям Нацбанка, тенге укрепился примерно на 0,7 % за месяц.
Продажи валюты из Национального фонда достигли 400 млн долларов — это около 6 % от всего объёма торгов, валютные интервенции не проводились. Влияние на рынок также оказывает обязательная продажа валютной выручки квазигосударственного сектора (около 284 млн долларов).
Среднедневной объём торгов на KASE вырос до 335 млн долларов (против 306 млн в январе), а совокупный оборот за месяц — до 6,7 млрд долларов. Повышение ликвидности снижает вероятность резких скачков курса.
На март запланированы очередные продажи из Нацфонда на сумму 400–500 млн долларов, что продолжает поддерживать стабильность валютного рынка.
Справка: Национальный фонд РК — суверенный фонд благосостояния, формируемый за счёт доходов от экспорта нефти и других сырьевых товаров. Средства фонда используются для сглаживания влияния внешних шоков на экономику и бюджет страны.
Влияние нефтяных цен и геополитики
Высокие цены на нефть традиционно укрепляют тенге через увеличение экспортной выручки и снижение дефицита по торговому балансу. Однако, по словам экономиста Эльдара Шамсутдинова со ссылкой на Goldman Sachs, рост нефти на 10 % может добавить инфляции в странах с развивающимися рынками на 0,2–0,5 процентного пункта. Это создаёт для Нацбанка ограничение на быстрое снижение ставок: в потребительских ценах доля топлива высокая, а доверие к денежно-кредитной политике пока не дотягивает до развитых экономик.
Ситуация на внешних рынках остаётся неопределённой. Если рост нефти вызван военным обострением и режимом «Risk-off», часть притока валюты может быть компенсирована оттоком в доллар из-за спроса на защитные активы. В этом случае экспорт растёт, но курс становится более волатильным.
Справка: Режим «Risk-off» — ситуация на финансовых рынках, когда инвесторы избегают рискованных активов (акции, валюты развивающихся стран) и переходят в защитные инструменты (доллар США, золото, государственные облигации развитых стран).
Согласно макроэкономическому опросу Национального банка, в 2026 году средний курс доллара прогнозируется на уровне 535 тенге, а в 2027 — 555,1 тенге, в 2028 — 578 тенге. Это предполагает мягкое, постепенное ослабление, а не резкую девальвацию.
По расчётам Apecon, в марте ожидается средний диапазон 500–503 тенге. Финансист Арсен Темирбаев допускает движение к 510–511 тенге при высоких ценах на нефть и возможном укреплении индекса доллара. Однако любые прогнозы сейчас зависят от событий в Персидском заливе. Как подчёркивает Темирбаев: «Пока стреляют в Персидском заливе, любой прогноз сжимается до одного дня».
На момент публикации официальный курс составляет 502,6 тенге. На форексе доллар торгуется примерно по 499,8 тенге, в обменниках Алматы покупка/продажа — 497,57/500,23 тенге. Существенных разрывов между сегментами нет, а диапазон 495–505 тенге на март выглядит наиболее вероятным при сохранении текущих тенденций и продолжающихся продаж из Нацфонда.
Выход за пределы этого диапазона возможен при усилении геополитической напряжённости, эскалации в Персидском заливе или заметном росте мирового доллара. Стабилизация глобальных рынков и высокий уровень нефти могут привести к укреплению тенге и снижению курса ниже 490 тенге.
В целом, март может пройти в условиях повышенной турбулентности. Однако тенге уже доказал устойчивость, сохраняя позиции даже на фоне мировых рисков. Вчера Национальный банк Казахстана сообщил, что придерживается гибкого режима курсообразования, что позволяет избегать накапливания дисбалансов и поддерживает золотовалютные резервы страны.
Справка: Гибкий режим курсообразования — политика центрального банка, при которой курс национальной валюты определяется рыночными силами спроса и предложения, а регулятор не устанавливает фиксированный курс и не проводит регулярные интервенции для его поддержания.
Материал основан на сообщениях финрынка, динамике торгов KASE, данных Нацбанка и экспертных оценках. Для сравнения изменений в других секторах экономики см. также статью о динамике импорта в Казахстане.
Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.